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　　从宏观经济、政策走向、产业变迁，2026年十大宏观趋势展望报告描绘出一幅有关2026年中国经济的全景画面。以下是十大宏观趋势的阐释。

　　趋势一，2026年，我国经济会持续处在 “修复式增长” 阶段，房地产的走向依旧是影响整体局面的关键变量。

　　报告把当前地产周期界定为 “L型” 筑底，这表明它既不会持续深度下探，也不容易出现V型反转，而是迈入一个逐步稳定的平台期。需要留意的是，房地产已不再是最主要的经济增长动力，其政策重点正从以往的规模扩张转向构建 “新发展模式”，像保障性住房建设以及城市更新。但这并不表明地产就不再具备重要性了，它的实际价值存在于“稳定”之中，房价预期的趋于稳定，不但能够降低对经济的直接负面影响，而且还能够修复众多家庭的财富感受以及消费信心。从这样的一个视角来进行观察，房地产实现软着陆依旧是2026年经济稳定修复的关键基础。

　　趋势二，物价将会温和地回升起来，名义GDP的增速有希望从4%反弹到5%，而这对于企业利润以及居民收入得到改善而言是至关重要的。

　　过往几年间，我们已然习惯了处于低通胀乃至物价下行的状况之中，然而这实际上对企业的利润范围造成了挤压，并且也致使大家产生了“钱愈发难以赚取”的感受。报告表明，伴随供给端“抵制过度竞争”以及需求端政策开始发挥作用，PPI（工业品出厂价格指数）的持续下降已然快要结束，CPI（居民消费价格指数）同样有希望凭借食品价格趋于稳定以及核心服务消费实现回升的推动而实现温和的上涨。这所代表的是名义GDP（涵盖了价格因素的经济增长速度）会比实际GDP跑得更快。对于平常人来讲，这个一般预示着公司营业收入增多、薪资增长变快以及财政收入变好，是经济“体感”热度回升的关键信号。

　　趋势三，可看到财政政策会愈发积极，然而其方式是有所变化的，此变化体现为从大规模刺激转变为进行支出结构的优化，重点致力于对民生以及科技予以支持，并非传统基建方面。

　　2026，财政赤字率有维持在高位的可能性，然而更为关键重要的是“钱究竟花往何处”。报告察觉到了一个深刻深入的变化，往昔过去财政资金有大量大批投向公路以及铁路等等基建，可是然而现在如今，有关社会保障，就业还有科学技术的支出费用增速速率最为急速快速。这就标示意味着国家在耗费花钱托住保障民生，应对处理人口老龄化的问题，并且还在为长远的竞争力进行投资投入。关于消费者所关注的“以旧换新”政策，报告给出观点，其资金规模大概不会有大幅度的增长，而是会开展结构性的优化，这表明政策的刺激效果将会从“广撒网”转向“精准滴灌”。

　　趋势四，所呈现的是，消费的动力引擎正处于切换的进程中，先是从商品消费转变成为服务消费哦，而居民消费率在这种情况下是有希望得以提升的。

　　2025年，家电、汽车等“以旧换新”商品成了消费的主力，然而跟着政策效应递减以及高基数效应显现，到2026年消费增长就会更多地被服务消费接力，不管是育儿补贴、免费学前教育等政策致使的转移性收入增多，还是名义GDP回升形成的工资性收入改进，都能够助力提升居民的消费能力，特别是边际消费倾向更高的年轻家庭，这表明餐饮、旅游、文化娱乐、医疗养老等服务性行业，也许在2026年迎来更快的增长机会。

　　趋势五：投资增速有希望趋向稳定并回升向上，房地产开发投资所处的下跌幅度呈现出收窄的态势，制造业以及基建投资会去充当“稳定器”这样的角色。

　　在2025年的时候，固定资产投资呈现出负增长的态势，这对经济而言，是一个极大的拖累。2026年，情况或许会出现转折：其一，一线城市不断地松绑楼市政策，这对使得房地产市场能够止跌回稳有帮助；其二，财政对于投资的关注度有所回升，特别是在“十五五”规划开局的这一年，重大项目将会陆续启动；其三，随着PPI的回升，企业所面临的实际贷款利率下降了，这会对企业的投资意愿起到刺激作用。一方面，有报告做出预测，另一方面，地产投资目前处于下降区间，不过其跌幅会显著收窄，与此同时，要是制造业以及基建投资能够达成大概5%的增长，那么将会促使整体固定资产投资回归到正增长的轨道上。

　　趋势六，新旧动能加快速度转换，以人工智能和新质生产力作为典型代表的“新经济”方面的资本开支，正处在替代地产以及传统基建的进程中，进而成为投资的主导线索。

　　这成为经济结构于深度方面最为显著的变革，报告凭借宏观层面的数据以及微观角度的企业开支这两个维度予以明确证实，一方面呈现出房地产企业依旧在收缩自身业务范围，资本开支朝着下行方向呈现出趋势性变化，另一方面则是科技领域的龙头企业特别是处于全球人工智能蓬勃发展浪潮之中的企业，维持着资本开支高速增长的态势，政策资源显著朝着“两新”也就是新设备以及新消费品和新质生产力方面倾斜开来，这样一种“温差”揭示出未来增长的核心动力所在，即经济增长并非再是依赖钢筋水泥的不断扩张，而是要依靠技术创新以及设备更新来进行驱动。

　　趋势七：美联储处于降息或者宽松的趋向，中国央行也处于降息亦或是宽松通道当中，为市场提供相对友好的资金环境。

　　虽然美国通胀存在反复情况，不过报告觉得，一旦金融市场承受压力，美联储便会再度补充流动性，它所推出的“准备金管理购买”计划，在实质上就是全新的流动性投放工具，对于中国来讲，为了促使物价回升并支持经济修复，2026年很有可能还会出现一次降准以及降息。这表明，不管是全球还是国内，资金面都不会过于紧张，这样的“宽货币”环境属于股市和资源品表现的重要支撑。

　　趋势八：美元会维持强势状态，人民币同样会保持强势，人民币相较于美元可能更强，基于内外部经济再平衡的内在需求，人民币出现升值情况。

　　这个判断表面上看起来矛盾，然而实际上逻辑是清晰的，美国经济的基本面相较于欧洲以及日本要好，所以能够支撑美元走向强势；在中国这边，鉴于中美贸易摩擦趋于缓和，并且外贸企业预期发生改变之后加快结汇，如此一来市场上对于人民币的需求就会有所增加。报告指出，人民币升值并非仅仅是短期出现的现象，更是中国经济从依赖外部需求转变为内部驱动、达成内外平衡的一重体现。这会进一步吸引国际资本流入进来，提升人民币资产的吸引力。

　　趋势九：大类资产的配置当中，A股所具备的机会相较于债券更具优势，“慢牛”的基础依旧稳固扎实。

　　虽然经济呈现的是修复式增长态势，可报告对A股持看好态度是基于下面这些要点：其一，作为“十五五”开始的第一年，政策环境是友好的，并且通胀处在回升趋势，这对企业盈利的修复是具有益处的；其二，伴随债券收益率存在上行的压力，股票所具备的相对吸引力是在不断上升的，居民的存款有向股市转移的可能性；其三，以AI作为代表的科技资产的价值正处于被重新评估的状态，与此同时，再通胀预期会引导传统经济基本面实现修复。这表明股市的驱动力正从单纯的风险偏好往更为坚实的基本面改善方向转变。

　　趋势十：资源品当中，特别是贵金属以及有色金属，其战略价值不断地持续提升，并且面临着长期的机遇。

　　有三重逻辑在这背后，其一，全球宽松的货币环境对商品价格有利好作用；其二，AI革命以及高端装备制造产生了对铜、铝等有色金属的新增需求；其三，在地缘政治不确定性的情况下，各国都把关键矿产提升到国家安全层面，收储行为会带来“安全溢价”。尤其是对于黄金而言，报告觉得在宽货币、高债务以及美元信用体系出现裂痕的背景状况下，其作为储备资产的地位正在回归，价格易于上涨而难以下跌。